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电子行业周报:Type-C将迎来元年,把握跨年组合

发布时间:2014-10-30    研究机构:招商证券

本周观点:Type-C将迎来元年,把握跨年组合。我们认为当前电子投资可重点把握业绩超预期、市场空间大和明年增长逻辑清晰的跨年品种和战略方向,包括苹果创新引领的零部件变革和产业趋势、受益景气向上和政策扶持的半导体芯片,以及新能源与智能化驱动的汽车电子等。苹果在高端市场已经一枝独秀,其产业链在未来几个季度最有可能业绩超预期,关于芯片设计和汽车电子我们前期已发布了相关领域的深度跟踪和专题报告及会议。我们上周深度跟踪了Type-C产业链动态,其进展快于我们预期,我们认为这将是未来几年电子零部件最重要的创新换代和大趋势之一,此外我们亦参加了2014北京微电子国际研讨会,进一步了解产业政策和行业动态。本周建议关注28日在北京召开的安博会和在上海召开的IC CHINA 2014。

下一代接口Type-C明年将迎来发展元年。我们近期对Type-C的跟踪要点如下:1、Type-C的6大性能优势和产业巨头的力推将使其在未来一统江湖,详见我们8月报告;2、Type-C是断代式创新,其第一阶段将主打双面插和快充功能,形式主要为USB2.0 TYPE A和TYPE-C,此后逐渐过渡到TYPE C和C的最终形式,苹果和谷歌阵营均已有明确的演化进度表;3、15年将是发展元年,我们判断苹果Mac和谷歌Chromebook等将率先带Type-C接口,我们有望在明年上半年看到多款国产手机使用Type-C并放量;4、16年将全面放量,表现在国内外主流机型全部使用,接口性能进一步提升,17年欧盟规定完全统一接口,并渗透到手机\PC\电视\可穿戴\智能家居\智能汽车等生活的方方面面;5、市场容量可观,即使是最低版本单价至少二十元,高端版本价格还要翻多倍,且转接线需求庞大,潜在接口和线缆的市场规模超过千亿元;6、立讯精密是全球范围内的最大受益标的,其是TYPE-C联盟连接器领域在大陆的唯一贡献者,与鸿海、JAE处于第一阵营,是苹果和国产主流手机厂的首选合作厂商。此外,因标准已公开,其他不在联盟内的连接器厂理论上也可参与研发送样,因工艺要求很高,虽不确定是否能成功量产,但亦有估值弹性。

绩优白马配臵价值逐渐凸显。对于几只电子大票,我们认为立讯和大族又到了配臵的绝佳时点,生益、海康的低估值配臵价值显现,而歌尔的新业务布局亦开始落地,大华可望在明年重拾增长动能:1)立讯精密,继上周协讯股权收购、watch表带切入以及三季报及展望大超预期因素之后,本周市场又迎来对TYPE-C热情升温,公司明后年成长动能非常清晰,我们坚定推荐看年末44元和明年底500亿市值!2)大族激光股价已经对蓝宝石事件较充分消化,而我们更坚定看好公司向大功率及解决方案的突破和布局,公司有望在未来数年在大功率领域复制小功率的成功之路,复牌后建议继续关注;3)生益科技伴随10月覆铜板的涨价、汽车电子、4G、苹果等业务结构优化和高端PCB和超薄FCCL的放量,迎来周期与成长双动能,我们判断下半年主业同比增长望超过60%,低估值有弹性;4)海康威视,受益解决方案、出口和民用高清放量和规模效应,迎来多个季度超预期业绩,而互联网业务布局亦在加速,当前价格配臵价值凸显;5)歌尔声学伴随上周丹拿并购公告,以及近期可转债发行完成和围绕可转债相关战略布局方向落地,后续望迎来估值修复;6)大华股份逐渐度过业绩低谷,伴随解决方案的追赶,望重拾增长动能。

对于小市值电子股,我们认为洲明科技、兴森科技、锦富新材、安居宝和漫步者(002351)等在近期回调后值得关注,洲明科技小市值、好业绩、高管增发、动力增强有弹性;兴森科技高管增发落地已无障碍,今年宜兴已扭亏,载板将量产,明年宜兴和载板项目盈利及减亏补贴带来业绩弹性,长线受益IC载板和半导体大趋势;锦富收购迈致明年在苹果新品治具和自动化模组机械臂有强成长动能;安居宝在云停车、云对讲、云安防与龙头合作以及高管增持动能;而漫步者在汽车音响和耳机的布局可以关注,市值小弹性大!

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