移动版

电子行业周报:智能汽车势不可挡,“安全”白马价值显现

发布时间:2014-03-04    研究机构:招商证券

本周观点:智能汽车势不可挡,“安全”白马价值显现。上周电子板块出现系统性大幅回调,无论高估值主题热点公司还是已阴跌较长时间的低估值白马。不过我们坚持认为,经济转型期电子仍为行业配臵优选,市场回调过程中,建议重点逢低配臵有业绩支撑的一线白马,待市场企稳后,再激进配臵估值弹性高的热点主题。三月电子公司整体望迎来订单开工率回升和补库存行情,亦将为电子行情重启奠定基础。本周值得重点关注的是智能汽车和安防供应链,苹果iOS in the Car的发布将把智能汽车推向新的阶段,未来苹果、谷歌等平台厂入侵汽车将给其电子供应链带来机会,而因市值瓶颈、政治传闻和减持等担心超跌的安防龙头,亦因强劲基本面、新业务布局和政策热点望重新迎来上涨动能。我们当前建议逢低布局“苹果新进入者、LED和安防”三大业绩主线的一线白马,并把握“蓝宝石、穿戴设备、智能家居和智能汽车”新技术趋势,关注芯片国产化机会等。本周将立讯精密列入强力买入首推位臵,继续重点推荐蓝宝石设备订单突破拥有爆发性的大族激光,超跌的安防龙头海康威视和大华股份,与奇虎合作的东方网力,以及三月望再次启动的LED行业和龙头三安和阳光,关注锦富新材的弹性,以及安居宝的新项目进展,和IC载板国产化迎来长线拐点的兴森科技。

智能汽车势不可挡,掘金A股电子供应链。从特斯拉的横空出世并持续热卖,到今年CES上传统汽车厂纷纷触电触网,再到本周日内瓦车展上,苹果iOS in the Car将联合法拉利、奔驰和沃尔沃上市,已显示汽车成为下一个杀手级智能终端的趋势不可抵挡。我们认为,无论是特斯拉,抑或苹果、谷歌、微软等平台厂商在未来几年入侵传统汽车供应链将给其电子供应链带来机会,包括芯片(MCU\IGBT\模拟\无线等)、传感器(摄像头\惯性\温湿度\微电声等)、锂电池、连接器、触摸屏、显示屏、PCB等等,对于A股电子,我们当前建议重点把握已有汽车业务布局并在其子行业拥有国际竞争力的电子厂商,重点推荐已切入多家德日一线汽车供应体系并已是苹果主力供应商的连接器龙头立讯精密,其他已有或潜在布局汽车业务还包括电池厂德赛和欣旺达、触屏厂莱宝和长信科技,显示屏深天马,连接器得润电子,汽车微电声和音响歌尔和漫步者(002351),PCB超声电子和汽车芯片大唐电信等。我们本周四五将在深圳举办大型智能汽车论坛,邀请全产业链重要公司和专家与会,敬请关注。

“安全”白马价值凸显,迎来低位配臵良机。我们提到逢低布局“安全”白马的第二层意思便是安防板块,我们认为,因市值瓶颈、政治传闻和减持等担心的超跌安防龙头当前迎来配臵良机,受益智慧城市落地、出口和民用高清市场,今年安防板块景气好于去年,龙头公司持续迎来份额提升,今明两年业绩高增长无忧,而海康威视的新互联网业务布局亦将打开市值和估值瓶颈,国家安全战略和昆明事件亦提升了安防的重要性构成短期热点,海康大华当前估值仅20倍,低位配臵价值凸显,而布局智慧城市、停车咪表和小区业务的安居宝亦能受益。其他还可以关注与奇虎合作的东方网力。

LED行情3月望重启,布局一线龙头。我们开年的LED专题和渠道两篇深度报告详尽分析了行业景气度和照明应用的渠道价值。台湾LED公司1月营收形势不错,这主要受惠于春节前背光客户备货,以及国内外照明客户集中下单(尤其是北美市场)。我们判断春节期间消化库存后,3月起在补库存以及品牌厂大力铺货等因素推动下,LED行业有望再现高景气,近期已调整较深的龙头如三安、阳光有望重新引领行情。展望未来,我们认为在技术进步、成本下降、政策补贴以及大厂推动等合力作用下,LED照明将超预期渗透。行业整体趋势向好,继续重点推荐中长线逻辑清晰的“三安、阳光和聚飞”组合,二线品种中继续关注洲明、鸿利、瑞丰、华灿、佛照等。

苹果与蓝宝石更加明确,坚定看好大族激光及相关主题链条!上周GTAT年报及电话会议进一步确认对蓝宝石的乐观预期,导致股价大幅上涨,要点包括:1)14年全年预期6~8亿美金销售,其中超过80%来自蓝宝石业务,超过85%收入发生在下半年,这与苹果iWatch和iPhone的备货节奏一致;2)已收到苹果预付款5.78亿美金中的2.25亿,14年资本开支达5~6亿美金,人员到年中大幅增长至1000人,预计下半年开始盈利;3)预计15年营收超过10亿美金,16年EPS超过1.5美金,相对此前Q3预测的1美金EPS大幅提升50%,彰显对未来信心。我们前期已和大家交流了蓝宝石切割设备市场规模因iWatch加工复杂度高而显着高于预期,以及大族大概率已获小批量iPhone盖板设备订单并切入iWatch供应体系的信息,经过产业链确认,苹果今年在iWatch以及部分高档版本iPhone中使用蓝宝石盖板的概率亦大大增强,而此前Canonical高管亦侧面证明苹果已包下GTAT三年玻璃盖板产能。大族蓝宝石激光切割设备望充分受益,新业务将打开15~16年成长空间,重获跨越周期的成长性,理应享受成长估值溢价,是今年乃至到明年不可多得的长线股票。而蓝宝石产业链主题机会还包括天通股份、东晶电子、晶盛机电等,及在蓝宝石纳米压印有储备的锦富新材。

布局参与苹果新品创新的新进入者 !苹果产业链上半年整体表现不佳,与Q1和Q2 iPhone出货预测低于预期有较大关系,我们判断Q1约3500万台左右,Q2继续环比下降,主要因新老产品过度,苹果业务占比和份额较高的A股公司股价大跌已较多反映了这一预期,伴随一季报对业绩的消化,以及9、10月份发布的IP6、iWatch供应链从6月份开始拉货,下半年大幅上升可以期待;此外,在苹果支持下,大陆供应链加速崛起是大趋势,上半年望发布的超薄平板笔记本即有较多大陆供应链新切入。14年苹果将给较多零组件带来创新,我们从近期专利可见一斑,包括蓝宝石、无线充电、液态金属、3D打印、可绕电池等等,我们建议重点布局未来大量产品新导入和份额有望大幅提升的大陆厂商、尤其是参与苹果新品创新的新进入者。我们首推的立讯精密即属于此类公司,此外主力厂商歌尔声学、德赛电池等待利空消化后亦可逢低布局。

把握三大主线+五大热点。我们核心标的包括三大主线:苹果(立讯精密、大族激光、锦富新材、歌尔声学)、LED(三安光电、阳光照明、聚飞光电)、安防(海康威视、大华股份、安居宝),以及五大热点:蓝宝石(大族)、穿戴设备(立讯)、智能家居(海康、安居宝)、智能汽车(立讯)、芯片国产化(兴森)。立讯精密迎来业绩拐点、大趋势确立,仍坚定首推;大族激光未来将受益苹果蓝宝石切割设备订单放量,迎来拐点;锦富新材底部反转趋势确立,拥有弹性;超跌的海康、大华迎来低位配臵良机;安居宝楼宇业务稳健增长,智能交通咪表望在近期突破,继续推荐;兴森科技受益IC载板国产化迎来长线拐点,继续推荐,其他还可关注与奇虎合作的东方网力。

申请时请注明股票名称