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电子行业周报:回调中布局三大主线与五大趋势

发布时间:2014-03-11    研究机构:招商证券

本周观点:回调中布局三大主线与五大趋势。近期电子板块出现系统性大幅回调,无论高估值主题热点公司还是已阴跌较长时间的低估值白马。不过我们坚持认为,经济转型期电子仍为行业配臵优选,市场回调过程中,建议重点逢低配臵有业绩支撑的一线白马,待市场企稳后,再激进配臵估值弹性高的热点主题。三月电子公司整体迎来订单开工率回升和补库存行情,亦将为电子行情重启奠定基础。我们总体建议逢低布局“苹果新进入者、LED和安防”三大业绩主线的白马股,并把握“蓝宝石、穿戴设备、智能家居、智能汽车、芯片国产化”五大趋势。本周重点推荐智能汽车、安防、LED和蓝宝石产业链,继续首推智能汽车业务超预期的立讯精密和蓝宝石设备订单突破拥有爆发性的大族激光,超跌的安防龙头海康威视和大华股份,以及2月数据超预期的LED板块和龙头三安和阳光,关注与奇虎合作的东方网力和锦富新材的弹性,以及安居宝的新项目进展,和IC载板国产化迎来长线拐点的兴森科技。

继续看好智能汽车产业链趋势。上周苹果Carplay和燃料电池将智能汽车板块继续推向高潮,我们在深圳召开的《智能驾驭,电动未来》大型新能源和智能汽车论坛及60页深度报告亦受到市场强烈反响。我们认为,汽车成为下一个杀手级智能终端的大趋势不可抵挡,无论是特斯拉、苹果、谷歌、微软、QNX等的智能平台之争,抑或动力系统的变革,都将给电子供应链带来大机会,智能化带来芯片(MCU\IGBT\模拟\无线等)、传感器(摄像头\惯性\温湿度\微电声等)、连接器、触摸屏、显示屏等的增量需求,而动力系统变革亦给氢燃料、锂电池、超级电容、高压高电流芯片等带来潜在动能。对于A股电子,我们当前建议重点把握已有汽车业务布局并在其子行业拥有国际竞争力的电子厂商,重点推荐已切入多家德日一线汽车供应体系并已是苹果主力供应商的连接器龙头立讯精密,其精密零件望于下半年在全球宝马、奥迪等全系列车型上批量供货。其他已有或潜在布局汽车业务还包括电池厂德赛和欣旺达、超级电容铜锋、江海和法拉,触屏厂莱宝和长信科技,显示屏深天马,连接器得润电子,汽车音响歌尔和漫步者(002351),PCB超声电子和汽车芯片大唐电信等。

安防白马价值凸显,迎来低位配臵良机。近期的马航以及昆明事件,持续提升民众对于人身安全的关注,以及安全保障上升至国家战略层次,给安防板块带来较好政策环境。我们认为,前期因市值瓶颈、政治传闻和减持等担心的超跌安防龙头当前迎来配臵良机,受益智慧城市落地、出口和民用高清市场,今年安防板块景气好于去年,龙头公司持续迎来份额提升,今明两年业绩高增长无忧,而海康威视的新互联网业务布局亦将打开市值和估值瓶颈,海康大华当前估值不到20倍,低位配臵价值凸显,而布局智慧城市、停车咪表和小区业务的安居宝亦能受益。其他还可以关注与奇虎合作的东方网力。

LED 2月景气超预期,3月行情望重启。我们开年的LED专题和渠道两篇深度报告详尽分析了行业景气度和照明应用的渠道价值。最新披露的台湾LED公司2月营收显示行业景气好于预期,在春节工作天数减少情况下,芯片龙头晶电因照明、背光和四元产品全线需求强劲回升,逆势环比增长5%,同比大增57%,订单饱满开工率超9成,且三四月持续看增;而东贝在照明和背光双重驱动下,亦环比大增7%;我们认为,三月起在补库存以及品牌厂大力铺货等因素推动下,LED行业有望再现高景气。台湾LED板块近期表现亦非常强劲,晶电和东贝底部以来分别上涨超过80%和100%。我们认为,近期已调整较深的A股龙头如三安、阳光有望重新引领行情。展望未来,我们认为在技术进步、成本下降、政策补贴以及大厂推动等合力作用下,LED照明将超预期渗透。行业整体趋势向好,继续重点推荐中长线逻辑清晰的“三安、阳光和聚飞”组合,二线品种中继续关注洲明、鸿利、瑞丰、华灿、佛照等。

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