漫步者(002351.CN)

漫步者:国内自主品牌多媒体音箱行业的领军者

时间:10-01-20 00:00    来源:华泰联合证券

深圳市漫步者(002351)科技股份有限公司成立于2007年11月,是国内多媒体音箱行业的龙头企业。公司发行前股本为11,000万股,本次拟发行不超过3,700万股,占发行后总股本的25.17%。

公司主要从事多媒体音箱、耳机、汽车音响的研发、生产与销售业务。公司的主要产品是多媒体音箱,该部分收入占公司总收入95%以上。公司多媒体音箱的品质和设计在行业内都得到过专业认可,这是公司的核心竞争力之一。

公司在国内多媒体音箱市场的占有率居首位,近三年市场份额在22%以上;与公司相比,国内其他品牌厂商的竞争力较弱。从业务增长点来看,公司多媒体音箱产品未来在国内三四级市场发展的潜力巨大。

在国际市场上,公司的多媒体音箱产品在中、低端市场有较强的竞争力,但与国际高端产品相比,还缺乏品牌优势。我们认为,伴随公司全球营销网络的建设,公司在国际市场的竞争力有望提高。

预计2009和2010年公司的收入分别为6.87和9.04亿元、同比增长54.79%和32.37%,净利润分别为1.08和1.43亿元,每股收益分别为0.74和0.98元。

对比行业内可比公司的市盈率水平,我们给予公司27 —31倍市盈率,估计公司的发行价格为26.46 -30.38元。